Рус-Рейтинг обращается к лизингу
Интервью старшего аналитика агентства 'Рус-Рейтинг» Павла Манько.
За 2005 год объём средств, профинансированных лизинговыми компаниями, добился приблизительно 4 млрд. долларов. После того, как лизинговую дело перестали лицензировать, окрестить цифра таких компаний в стране стало трудно: по разным источникам, оно колеблется от двух до трех тысяч, но реально работающих - 150-200, из них 50-70 - в Москве.
О специфике этого коммерциала и о том, отчего "Рус-Рейтинг" обращается к анализу лизинговых компаний, мы попросили поведать старшего аналитика агентства Павла МАНЬКО.
Павел, давайте вначале поговорим о лизинге "вообще". Казалось бы тот самый коммерциал для России не нов, но наречь его популярным я бы не решилась?
Лизинговые компании крайне разные: "банковские", "корпоративные", "частные". Принадлежность к той или другой категории определяет условия финансирования, развитость клиентской базы и - местоположение на рынке. Есть, помимо того, и специализация по видам объектов лизинга : ж-д и автотранспорт, полиграфическое или технологическое оборудование и прочее. 40-45% объема финансирования приходится на 10-15 компаний, находящихся в значительном отрыве от остальных.
Этот бизнес разрешается прозвать комплексным: он включает элементы финансовой, посреднической, производственной деятельности (с длительным циклом) и проектного финансирования. По сути, лизинговые компании - "небанковские организации", предоставляющие финансирование, больше простое, чем приобретение кредита в банке. А их служба - это "непрерывный цикл", когда на фоне действующих проектов реализуются всё новые и новые.
Сам лизинговый план делится на немного этапов: от разработки (анализ финансового состояния лизингополучателя, согласование цен, условий поставки и финансирования, графиков платежей) до передачи прав имущества лизингополучателю по завершении лизинга.
Кто финансирует лизинговые сделки?
На 70-80% проекты финансируются за счет банковских кредитов и займов. Оставшаяся количество стоимости оборудования покрывается средствами лизингополучателя (авансами).
Трудно ли взять в толк "со стороны", сколь успешна конкретная компания?
Особенность лизинга - в существенном различии между реальным потоком денег ( cash flow ) и выручкой (по российским стандартам бухучета). Обычно проекты тут среднесрочные, и между изменением динамики набора проектов и финансовыми результатами - здоровущий временной лаг. Порой, прекратив комплект новых проектов, группа может просуществовать до года, не срывая выполнения своих обязательств.
Жизнеспособность лизинговых компаний зависит от многих факторов, но основные из них, по моему мнению, это - развитость клиентской базы, свойство портфеля (качество лизингополучателей, ликвидность переданного в лизинг оборудования, объём проблемных проектов), профессионализм управления и персонала и, наконец, стабильность источников финансирования.
Перейдём тогда к сути: на что рейтинговать лизинговые компании?
Причина проста. Конкуренция на этом рынке растёт, и компании вынуждены бойко разыскивать источники более дешёвых средств, в особенности те, кто работает не при банках. Причём, кроме традиционных банковских источников, им сейчас любопытно и западное финансирование, тем более что в текущий момент всё больше зарубежных инвесторов готовы вкладываться в наши компании.
Беда, однако, в том, что информации о лизинговых компаниях по сути нет: они не стремятся публично раскрывать сведения о владельцах, отчётность и цена финансирования. Полные данные предоставляют индивидуально - и только вслед за тем рассмотрения целесообразности этого шага. Поэтому никто, кроме банка, кредитующего конкретную компанию, не может её оценить.
Как же тогда вы собираетесь готовить рейтинги?
Анализ в любом случае возможен, вопросительный мотив в том, сколь времени придётся на него затратить. И понятно, что не произвольный контрагент, скажем, банк, готов потратить месяц, чтобы дать оценку финансовое состояние мелкий компании: её устойчивость, явь планов развития и так далее. Риски, как правило, закрываются залогом оборудования , передаваемого в лизинг. Поэтому, кстати, некоторые банки отдают предпочтение созидать специализированные подразделения по кредитованию лизинговых компаний. И по той же причине заинтересованы в рейтингах таких компаний - во всяком случае к нам в агентство с подобными вопросами обращаются всё чаще.
Так что наше вывод присваивать рейтинги лизинговым компаниям не без затей логично, но и востребовано рынком. Мы намерены применять в этом месте до того же "серьёзные" методики, что применяем, присваивая рейтинги банкам. И, конечно же - учесть российскую специфику, это чертовски важно.
Показатели рейтинга компактно и ёмко характеризуют состояние и тенденции изменения кредитоспособности компании, играют образ индикаторов для принятия решений, установления деловых отношений. Текущий порядок рейтинга и динамика его изменения сигнализируют: беречь сотрудничества, расширять его или свёртывать? Мы, если хотите, пишем портрет компании, причём полностью реалистичный, потому как воззрение агентства - независим и объективен.
Но компаний всё же немало - а массовость неизменно таит в себе угрозу профанации?
Совсем не непременно - если действовать с каждой компанией индивидуально. А мы так и делаем, это манера "Рус-Рейтинга". К тому же присвоение рейтинга всенепременно подтверждается аналитическим отчетом, доступным по подписке всем заинтересованным участникам.
Кто-то до вас в России занимался рейтингами лизинговых компаний?
Ну, если зайти на сайт всякий компании, часто обнаруживаешь ссылку на некое место в рейтинге. Но речь в этих случаях идёт скорее о рэнкинге - то есть ранжировании по нескольким показателям. Но, чтобы оценить риски копании, этого идеально недостаточно.
Есть, впрочем, и другая крайность, когда для присвоения рейтинга от компании требуют неоправданно немалый объём информации - вплоть до подробностей каждого договора.
И, наконец, подход должен быть дифференцированным: зачем, например, учитывать страновой риск, если фирма заведомо ищет инвесторов только на внутреннем рынке?
А что представляет собой аналитический отчёт, о котором вы упомянули?
По существу, таковый отчёт - обоснование присвоенного рейтинга. Именно этот протокол и раскрывает текущее положение дел в исследуемой компании. Обычно отчёт состоит из информационной и аналитической части. В первой даётся краткая характеристика компании и её финансового состояния. После изложения присвоенного рейтинга и его обоснования описываются сильные и слабые стороны, приводятся общие сведения о компании, история её развития. Важную доля отчета составляют изображение и разбор структуры владения, корпоративного управления и менеджмента. И, разумеется, большое внимательность уде л ено таким принципиальным моментам, как анализ рыночных позиций, политических ресурсов и рисков, в конце концов - финансовый анализ. Завершается отчёт выводами о финансовой устойчивости и кредитоспособности.
Но для этакий работы необходима бездна данных, неужто нет?
Представьте себе, не больше, чем требует банк, в тот, что компания обращается за кредитом. Важен не объём информации, а её нрав и достоверность.
Что даёт лизинговой компании присвоение рейтинга?
Преимуществ довольно много. Начнём с того, что они не только продемонстрируют свою прозрачность, но и сами лучше поймут своё реальное финансовое положение и получат вероятность в аккурат его скорректировать. Вообще, известно, что, "предлагаясь" инвесторам, предприятие может кинуть взгляд на себя как бы со стороны и лучше оценить свои шансы, сравнить себя с конкурентами, оценить место на рынке. И, наконец, нетрудно "на корпус" объехать остальных - оценка независимого агентства, как говорится, дорогого стоит.
Да и остальным участникам рынка от этого прямая польза. Объективная, достоверная инфа - это то, в чём нуждается ныне каждый бизнес.
Кого вы рассчитываете заметить в числе своих подписчиков?
В первую очередь, как я уже говорил, банки. Для них такая аналитика отчаянно важна и полезна. Но, помимо них, думаю, нашими отчётами заинтересуются иностранные финансовые институты, крупные промышленные группы и компании, в том числе и зарубежные.
Когда позволительно поджидать первого рейтинга?
Очень быстро - первая российская лизинговая компания уже проходит процедуру присвоения рейтинга.
Пивоваренные компании Anheuser-Busch и InBev завершили сделку по слиянию - РИА Новости
РБК - РИА РосБизнесКонсалтинг Пивоваренные компании Anheuser-Busch и InBev завершили сделку по слиянию РИА Новости - завершили сделку по слиянию, создав, таким образом, самую крупную в мире пивоваренную компанию , сообщило во вторник агентство Франс Пресс со ссылкой на заявление компании Inbev. "С сегодняшнего дня Inbev меняет свое название на Anheuser-Busch InBev, которое отразит наследие и традиции Anheuser-Busch", - говорится в заявлении. Пивоваренные гиганты официально заявили о слиянии было опубликовано в середине июля. Советы директоров обеих компаний единогласно одобрили сделку, сумма которой составляет 52 ... Завершилось создание крупнейшей в мире пивоваренной компании Anheuser досталась InBev InBev завершила поглощение Anheuser-Busch -Текущая стоимость бумаг нефтегазовых компаний неоправданно низка - РБК - РИА РосБизнесКонсалтинг
РБК - РИА РосБизнесКонсалтинг Текущая стоимость бумаг нефтегазовых компаний неоправданно низка РБК - РИА РосБизнесКонсалтинг - Подобно бумагам других нефтяных компаний бумаги "Газпрома", ЛУКОЙЛа, НОВАТЭКа и "Роснефти" резко подешевели за время, прошедшее с лета текущего года. Однако оправданна ли текущая стоимость акций компаний ? По мнению аналитиков HSBC, в настоящее время рынок закладывает в цены несколько вариантов развития событий. Во-первых, цены на нефть, по мнению рынка, могут упасть до более низких уровней и оставаться там неопределенно долгое время. Во-вторых, компании могут значительно превысить запланированный ... ADR продемонстрировали негативное изменение котировок
